伝統的なマネーマーケットファンド（MMF）は伝統的な金融で最も重要な「現金管理ツール」の一つです。特性：超低リスクの短期資産のみを保有（3ヶ月以内の米国政府債券・AAA商業手形・一晩の逆レポ協定）、NAVを1ドルに近い状態に維持するよう設計。トークン化MMFはこれらの特性をすべて引き継ぎながら、オンチェーンの取引可能性とDeFiのコンポーザビリティを追加します。
BENJI・BUIDL・OUSGの3つの比較は投資家の選択に最も役立ちます。Franklin BENJI：最低1ドル・手数料約0.025%・Stellar/Polygon。BlackRock BUIDL：最低500万ドル（純機関向け）・Ethereum・Circle 24時間BUIDL→USDC換金。Ondo OUSG：最低10万ドル・手数料約0.15%・Ethereum・Flux Finance DeFi統合。
トークン化マネーマーケットファンドと通常のステーブルコインの根本的な違いは、投資家が理解すべき最も重要な概念の一つです。USDCとは：1:1で米ドルにペッグしたステーブルコインで、CircleはUSDCの裏付けとして米国債を保有しますが、その収益はすべてCircleが保有します。トークン化MMFが解決すること：これらの収益を保有者に返します。
DeFiプロトコルのトークン化マネーマーケットファンドの統合は、2025〜2026年のRWA×DeFiで最も重要な発展の一つです。問題の背景：大型DeFiプロトコル（Aave・Compound）のプールには借り出されていない間は完全にアイドル状態（ゼロ収益）の何十億ドルものUSDCがあります。Aaveのアプローチ：2025年からAaveはいくつかのプールでUSDYをデポジット資産としてサポートし始めました。MakerDAOのアプローチ：DAI担保の50%以上（50億ドル超）をトークン化MMF（BUIDL・Centrifugeなど）に配分しています。
「DAO財務管理」を例に、トークン化マネーマーケットファンドの機関向けユースケースを説明します。DeFiプロトコル（Protocol X）が2025年にガバナンス提案を通じて、5,000万ドルのUSDC財務のうち3,000万ドルをBUILDまたはUSDYに配分することを決定したと仮定します。この3,000万ドルは年率4.5%で生息し、毎年約135万ドルの追加収益を生み出します。これはトークン化MMFが「DeFiの財務アップグレード」と呼ばれる理由を示しています。
トークン化MMFのメリット：以前は機関投資家と大口投資家のみが利用できたマネーマーケットファンドの収益を最低1ドルの投資家（BENJI）に開放。USDCを保有するより毎年4〜5%多く稼ぎ、完全に受動的。手数料は伝統的なMMFより8〜20倍低い。主な制限：KYC要件、不確実な税務処理、NAVは1ドルではなく（継続的に上昇）、取引媒体として直接使用不可。長期トレンド：トークン化MMFは2027〜2030年に主流の機関向け現金管理ツールになる可能性が最も高いRWAカテゴリーです。