ERC-20 Token Standard

ERC-20は2015年にFabian Vogelstellerが提案し、ごく実用的な問題を解決しました。当時はEthereumのトークンがそれぞれ独自の関数名を持っており、DEXは上場するたびに新しい統合コードを書く必要がありました。ERC-20はインターフェースを統一し、すべてのトークンが持つべき6つの関数を規定しました。最重要なのはtransfer（直接送金）と、approve＋transferFromの組み合わせ（スマートコントラクトがあなたの代わりにトークンを動かす認可、DeFiで多用）です。この統一インターフェースのおかげでUniswapは初日からあらゆるERC-20トークンを個別交渉なしにサポートできました。このコンポーザビリティがEthereum DeFiが爆発的に成長した土台です。ERC-20なくしてUniswap・Aave・Compoundは存在できません。これらはすべて裏側のトークンがこの標準インターフェースを持つことを前提にしています。

ERC-20とERC-3643の関係は、ERC-3643がERC-20の上に「門を追加した」と理解できます。ERC-20のtransfer関数はデフォルトでどのアドレスからでも送金できますが、ERC-3643は実行前にチェックを追加します。このアドレスはKYCを通過しているか、ホワイトリストに入っているか。通っていなければ送金はrevert（失敗）します。またERC-3643にはfreeze（アカウント凍結）とforcedTransfer（コンプライアンス執行のための強制移転）が追加されており、ERC-20にはこれらに相当する機能がありません。代価は、ERC-3643トークンはUniswapのようなパーミッションレスDEXでは直接取引できない点です。UniswapのプールにもKYCがないため、パーミッション付きのDeFiプールで操作する必要があります。これが規制コンプライアンスとDeFiのコンポーザビリティの間で完全には解消できないトレードオフです。

RWA投資家にとってERC-20で最も重要な実際的な意味は、「このRWAトークンを主流のDeFiプロトコルに接続できるか」です。PAXG（トークン化金）はERC-20なので、Uniswapで売買でき、AaveでUSDCを借りる担保にでき、流動性プールに預けられます。OndoのOUSG（トークン化米国債）はERC-3643なので、Uniswapに直接上場できず、Ondoのホワイトリストシステム内でのみ譲渡でき、Flux Finance（Ondoのパーミッション付きDeFi）でのみ操作できます。RWAトークンの「DeFi統合ポテンシャル」を評価する際は、まず標準を確認しましょう。純ERC-20＝最大のDeFi互換性だが合規制御なし、ERC-3643＝コンプライアンス対応だがDeFiユースケースが制限される。標準の選択がそのトークンのオンチェーンエコシステムでの自由度を直接決めます。

ERC-20には技術的な有名な設計上の欠陥があります。approve＋transferFromのフローは理論上「二重使用」攻撃に脆弱です。承認額を旧額から新額に変更した瞬間、相手方が素早くtransferFromを挿入すれば、理論上は旧額と新額の両方を使えます。対策は承認を一度0にしてから新額に設定すること、または改良版のEIP-2612（permit：approveトランザクションの代わりに署名を使う）を使うことです。より重要な実用上のヒント：信頼できないコントラクトに無制限承認（approve MAX）を与えないでください。多くのフィッシング攻撃はこれを誘導してあなたのトークンをいつでも全額引き出せるようにします。Revoke.cashのようなツールで過去の承認を確認・取り消しできます。RWA投資家がDeFiプロトコルに接続する際は、使わなくなった承認を定期的に整理する習慣をつけましょう。