3つの商品の底となる資産はすべて米国政府関連の固定収益商品ですが、具体的な選択には差があり、これが収益率に影響します。OUSGの底となる：iShares SHV ETF（BlackRockの短期米国政府債券ETF）。BENJIの底となる：Franklin OnChain米国政府マネーマーケットファンド——SEC登録の2a-7マネーマーケットファンド（最も厳格な基準）。BUILDの底となる：現金・米国財政省短期証券・レポ協定。3つの商品はすべてFedの金利に連動します。
BENJIのStellarデプロイとOUSGのEthereumデプロイは、チェーン選択ロジックの全く異なる2つのアプローチを表しています。Franklin TempletonがStellarを選んだ理由：金融取引のために設計され、ガス代がほぼゼロ、高いTPS。OndoがEthereumを選んだ理由：最も深いDeFiエコシステム（Flux Finance・MakerDAO・Morpho Blue）、ERC-3643標準（最も成熟したコンプライアンストークン標準）。
3つの商品の24時間換金能力の違いは、「流動性管理ツール」としての価値に直接影響します。BUILDのT+0（Circle即時換金）：BUIDL保有者はCircleのスマートコントラクトを通じて1:1の比率でUSDCに24時間365日即時換金できます。これによりBUILDの実際の流動性はほぼUSDCと同等になります。OUSGのT+1：Ondo Financeは米国営業日のT+1換金を保証（最低10万ドル）。BENJIのT+1：Franklin TempletonもT+1を保証、しかしSEC登録の2a-7ファンドのため法的な保障がより強固。最低換金額は事実上制限なし（約1ドル）。
3つの商品の2027〜2030年の進化の軌跡予測は長期投資家に参考になります。OUSGの軌跡：Ondo Chain（RWA専用Layer 1）は2027年ローンチ予定。BENJIの軌跡：アジア太平洋市場の拡大（Franklin Templetonが2026年にBENJIのアジア市場展開を発表、台湾が早期市場の一つになる可能性）。BUILDの軌跡：より多くのDAOとDeFiプロトコルの財務への拡大。台湾の投資家への最終的な推奨：初めてのトークン化国債にはBENJIから始める（最低閾値・最低手数料・最も完全な規制）。DeFi統合戦略にはOUSGが現在最善。
2026年半ば時点で、主要なトークン化米国国債プロダクト3種類の合計AUMは$40億を超えた。一見似たように見えるこれらのプロダクトは、手数料・最低投資額・規制構造・DeFiとの統合可能性において大きく異なる。投資家のプロファイルに応じた適切な選択のために、それぞれの仕組みを詳しく解説する。
OUSGの裏付け資産はBlackRock iShares SHV ETF（短期米国国債ETF）だ。主な特徴として、最低投資額$10万、年間手数料0.15%、Ethereumチェーン上で展開されており、換金はT+1（翌営業日）となる。規制上の根拠はReg D + Reg S免除であり、米国の適格投資家とReg S対象の海外投資家が対象だ。
DeFi統合が最も深いプロダクトであり、特にFlux FinanceではOUSGをコラテラルとして担保にUSDCを借り入れることができる。ただし$10万という最低投資額の高さと適格投資家要件が、個人投資家の参入障壁となる。
BENJIの裏付け資産はSEC登録のマネーマーケットファンドだ。3種類の中で最も個人投資家フレンドリーなプロダクトであり、最低投資額はわずか$1、年間手数料は0.025%と最低水準、StellarとPolygonの2チェーンに展開、換金はT+1だ。規制上の根拠はSEC投資会社法登録であり、これが他の2種類と根本的に異なる点だ。
SEC登録の投資会社という位置付けは、透明性と投資家保護の点で最も強固な規制的基盤を意味する。Stellarネットワークの採用により取引手数料はほぼゼロに近く、小額投資でもコスト効率が良い。RWAへの初めての参入としては、このBENJIが最も敷居が低く適切な選択だ。
BUIDLはBlackRockが提供する機関投資家向けのプロダクトだ。裏付け資産は現金・短期国債・レポ取引で構成される。最低投資額は$500万と非常に高く、年間手数料は非公開、Ethereumチェーン上、換金はCircle USDCとの交換によりT+0（即時）が可能だ。規制上の根拠はReg D（機関投資家向け）となる。
BlackRockのブランド力と即時流動性（T+0）が最大の差別化要因だ。大規模な機関投資家や企業の資金管理ニーズに特化して設計されており、個人投資家の選択肢ではない。
3種類のプロダクトは明確に異なるユーザーを対象としている。
RWA初心者の個人投資家：BENJIが最適な選択だ。「最低$1、手数料0.025%」という条件と完全な規制保護が、安心して体験できる環境を提供する。まずBENJIで仕組みを理解し、確認が取れてから他プロダクトを検討することを推奨する。
上級DeFiユーザー：OUSGが最もエコシステム統合が深い。Flux Financeなどでのコラテラル活用やDeFiプロトコルとの連携を活用したい場合はOUSGが適している。ただし最低$10万の投資額と適格投資家要件を満たす必要がある。
機関投資家・企業財務管理：BUIDLの即時流動性（T+0）とBlackRockの信用力が、大規模な資金管理ニーズに応える。最低$500万という投資額は機関投資家向けの設計だ。
2030年に向けた各プロダクトの展開方向は次のように予想される。OUSGはOndo Chainの立ち上げを検討しており、自社ネットワーク上でのエコシステム拡張を目指している。BENJIはアジア太平洋地域での展開拡大を計画しており、日本を含む地域での普及が期待される。BUIDLは機関投資家向けの採用が引き続き拡大する見通しだ。
トークン化国債市場全体としては、規制の明確化とインフラの成熟に伴い、DeFiとの統合がさらに深まることが予想される。ただしこれらはいずれも元本保証の預金商品ではなく、規制変更・スマートコントラクトリスク・流動性リスクが存在することを理解した上で検討する必要がある。