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代幣化股票有兩種法律結構：包裝代幣讓你成為 SPV 的債權人，1:1 真股票代幣讓你成為受益股東。在平台破產那一天，這個差異決定你能拿回多少——但大多數人進場前根本不知道自己買的是哪一種。
David Marsh
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2026年06月18日
2026 年，代幣化股票市場在短短幾個月內爆發性成長：Kraken 推出 xStocks、Coinbase 宣布 1:1 真股票代幣、Exodus 聯合 Ondo 在 Solana 鏈上線超過 200 支代幣化股票和 ETF。對普通投資者來說，這些產品的名稱都叫「代幣化股票」——但背後的法律結構、風險暴露、以及你實際持有的東西，其實天差地別。不了解這個差異就貿然入場，是 2026 年代幣化股票投資者最容易犯的錯。 代幣化股票的兩種主要模型 目前市場上的代幣化股票主要分為兩種法律結構。包裝代幣模型（Wrapped Token）：發行機構（如 Backed.fi、Kraken xStocks）設立一個特殊目的載體（SPV），由 SPV 在傳統券商持有真實股票，然後在鏈上發行對應的代幣。你持有代幣，代表你對 SPV 有「合約請求權」，但你不是股票的法律持有人。1:1...