Ondo PerpsとHyperliquidを比較した場合、トークン化された米国株の無期限先物取引にはどちらが適していますか？
2つのプラットフォームは異なるニーズに対応しており、どちらが優れているかは用途によります。Hyperliquidの優位性：現在Perp DEXで最も深い流動性を持つプラットフォームで、日次取引量は数十億ドル（Ondo Perpsの初期規模をはるかに超える）；純粋なオンチェーンアーキテクチャにより分散化の程度が高い；HYPEトークンのインセンティブが初期ユーザーに追加収益をもたらす；Ondo Perpsより広い暗号資産のカバレッジ。Ondo Perpsの優位性：流動性は伝統的な取引所（Nasdaq・NYSE）から引き継ぎ、大口取引のスリッページが理論上より小さい；より多くのネイティブな米国株カバレッジ（NVDA・AAPL・MSFTなど16銘柄）；将来のマルチアセット担保によりトークン化株式を直接担保としてポジションを開設でき、USDCへの転換が不要；Ondo Global Marketsとのエコシステム統合により現物ポジションとデリバティブ戦略が同一体系内でクローズドループを形成。選択の提案：主に暗号資産デリバティブを取引し、RWA資産はたまにという場合はHyperliquidが現在より適しています（流動性が良く、プラットフォームがより成熟）。米国株と指数の無期限先物取引がコアのニーズで、すでにOndo Global Marketsでトークン化株式の現物を保有しているなら、Ondo Perpsはより深い統合体験を提供します——特にマルチアセット担保が稼働した後。
Ondo Perpsのクロスマージンモードとは何ですか？分離証拠金との違いは？それぞれのリスクは？
これは無期限先物取引において非常に重要な基本設定であり、理解することで予期しない清算を防げます。分離証拠金（Isolated Margin）：各ポジションが独立した証拠金口座を持ちます。ETH/USDCポジションに$500の証拠金を置き、BTC/USDCポジションに$300を置くと、2つのポジションのリスクは独立しています——ETHポジションが清算されても$500だけを失い、BTCポジションは影響を受けません。クロスマージン（Ondo Perpsが採用）：あなたの口座のすべての証拠金（例：$1,000のUSDC）がすべてのポジションで共有されます。NVDAの無期限先物ロングとS&P 500無期限先物ショートを同時に持っている場合、両方のポジションの損益が同じ$1,000の証拠金から計算されます。利点：利益のあるポジションが損失のあるポジションを自動的に補填でき、資本効率が向上します；また将来のマルチアセット担保（ポートフォリオ証拠金）設計の前提条件です。リスク：一つの方向を間違えると、アカウント全体の証拠金を引きずり込む可能性があります。初めてクロスマージンモードを使用するユーザーには、まず小規模なポジションでクロスマージンの証拠金計算ロジックに慣れることを勧めます。
Nathan Allmanの急逝後、Ondo Financeの戦略的方向性は変わりましたか？Ian De Bodeの優先事項は何ですか？
現在の公開情報に基づくと、OndoはIan De Bodeが過去2年以上にわたって会社の戦略・製品開発・日常運営を担当してきたと述べており、Nathan Allmanの起業家精神と方向性を彼が引き続き執行しています。Ondo Perpsの立ち上げから見ると、会社の戦略的重心に根本的な転換はありません——核心的なロジックは依然として「RWAの発行端から取引端から融資端までの完全なクローズドループを繋ぐ」ことです。Ondo Perps自体は、Nathan Allman時代に計画されていた方向です（会社の長期的な青写真では、旗艦取引プラットフォームは常にOndoの「欠けているピース」と見なされていました）；Ian De Bodeは既存の青写真に基づいて実行を続けています。Ian De Bode就任後の観察可能な優先事項：第一に、規制コンプライアンスの継続——OndoのSECへの秘密の登録申告書は2025年に提出されており、De Bodeの任期中に進展が予想されます。第二に、機関投資家との提携の深化。第三に、Ondo Perpsのマルチアセット担保ロードマップの実行。外部の観察者にとって、Nathanの急逝から約6週間でOndo Perpsが立ち上がり、完全な製品機能と明確な説明があることは、創業者の突然の離脱によって実行能力が根本的に影響を受けていないという強いシグナルです。
Ondo Perpsの流動性は本当にNasdaqから来ていますか？「従来の市場流動性を引き継ぐ」という主張の限界は何ですか？
これは重要な検証の質問です。「従来の市場流動性を引き継ぐ」という主張は魅力的に聞こえますが、明確にすべきいくつかの境界があります。正確な部分：Ondo Perpsのトークン化株式は実際の発行と償還を通じて伝統的な市場に接続されています——OndoがNVDAトークンを発行すると、背後にはBacked FinanceまたはOndoの規制を受けたパートナーがNasdaqで保有する実際のNVDA株が対応しています。これにより、NVDAトークンの現物価格発見はNasdaqの実際の市場に錨付けされています。限界のある部分：無期限先物の流動性は現物の流動性と完全に等しくはありません。Ondo Perpsでの取引では、対手方は他のOndo Perpsユーザーであり、Nasdaqのすべての売買注文ではありません。大口注文にはスリッページが生じ、これはNasdaqの流動性と直接関係ありません。より正確には：Ondo Perpsの価格基準（オラクルフィードと決済価格）は伝統的な市場から引き継がれますが、注文執行の流動性の深さはOndo Perpsプラットフォーム自体の参加者規模に依存します。プラットフォームの初期段階でユーザーが限られている場合、大口取引の実際の執行品質は「従来の市場流動性を引き継ぐ」という説明から乖離する可能性があります。
2026年7月、Ondo Financeは「ウォールストリート2.0」と位置づける無期限先物分散型取引プラットフォーム「Ondo Perps」を正式に一般公開しました。これまでPerp DEX分野の競争ロジックは「より多くの暗号資産の無期限先物・より深い流動性・より低いスリッページ」でした。Ondo Perpsはこれを逆転させます——既存の競争に上乗せするのではなく、問題の出発点自体を変えます：トークン化された米国株・指数・コモディティから出発し、RWA自体を取引インフラにします。この重要性は、OndoがRWAエコシステムで初めて「資産発行者と同時にデリバティブ取引プラットフォームでもある」というクローズドループのプレーヤーが登場したことであり、このプレーヤーはすでにトークン化株式市場で約70%のシェアを持っています。
2025年のPerp DEX市場は中央集権型取引所の取引量の約10%に達しました——年間7.9兆ドルで、Hyperliquidが最強のプレーヤーです。しかしこの市場には根本的な制約があります：ほぼすべてのプラットフォームの取引対象は暗号資産ネイティブ資産（BTC・ETH・SOLなど）で、担保もほぼ一様にステーブルコインです。今年一部のPerp DEXがトークン化RWA資産の上場を始めましたが（Hyperliquidは米伊紛争中に金・銀・原油の取引量を引き受け、ブルームバーグが週に2度報道）、ロジックは「暗号資産プラットフォームがRWA資産を受け入れる」です。Ondo Perpsのロジックは正反対です：「RWA発行者がPerp DEX分野に参入する」。Ondoはすでに最大のトークン化株式発行者です——Ondo Global Marketsプラットフォームは2025年9月の稼働から8か月も経たないうちにTVL10億ドルを突破、累計取引量は180億ドルを超え、トークン化株式の市場シェアは70%近くに達しています。
関連する背景：Ondoの共同創業者兼CEOのNathan Allmanが2026年5月末に急逝しました。長年の社長Ian De BodesがCEOを引き継ぎました。Ondo Perpsはアン De Bode就任後の重要な戦略的実行であり、会社の安定性と実行力を対外的に示す重要な節目です。
Ondo Perpsは現在24の無期限先物市場を24時間365日取引でき、3つのカテゴリをカバーします。米国株個別銘柄（16銘柄）：NVDA（Nvidia）・AAPL（Apple）・MSFT（Microsoft）・TSLA（Tesla）・GOOGL（Alphabet）・AMZN（Amazon）・META・NFLX（Netflix）・AMD・INTC（Intel）・ORCL（Oracle）・PLTR（Palantir）・COIN（Coinbase）・HOOD（Robinhood）・MSTR（Strategy、旧MicroStrategy）・CRCL（Circle）。コモディティ（3つ）：XAU（金）・XAG（銀）・WTI（原油）。株式指数とETF（3つ）：US 500（S&P 500）・US 100（Nasdaq 100）・Roundhill Memory ETF（DRAM）。レバレッジ上限：米国株個別銘柄は最大10倍、コモディティと株式指数は最大20倍。現在の取引はEthereumのUSDCをOndoの指定アドレスに送金する必要があり、クロスマージンモードを採用——すべての銘柄のロング/ショートポジションが同一の証拠金プールを共有します。
Ondo Perpsは現在USDCの単一担保モデルですが、公式に発表されたロードマップは：将来的にOndoが発行したトークン化米国株と米国債を担保として直接ポジションを開設できるようにします。これは全設計の中で最も金融工学的な意義を持つ部分です。このシナリオを想像してください：あなたは$10,000相当のトークン化Nvidia株式（Ondo Global Marketsが発行するNVDAトークン）を保有しています。マルチアセット担保モードでは、このNVDAポジションを直接証拠金として使い、Ondo PerpsでS&P 500指数のショートポジションをポートフォリオヘッジとして開設できます——NVDAをUSDCに売却する必要はありません。これは伝統的な金融でのプライムブローカレッジの核心的な機能です：あなたのポートフォリオ自体が信用の基礎であり、すべてを先に売却してから資金を動かす必要はありません。さらに、トークン化SPYのロングポジションとS&P 500無期限先物のショートポジションを同時に保有していれば、システムはこの自然なヘッジ関係を自動認識して証拠金要件を下げることができます。この「ポジションが資本」（Position as Capital）の概念は、伝統的な金融機関の機能のオンチェーン上での初めて意味のある復元です。
ほとんどのPerp DEXが直面する流動性問題：大口取引でスリッページが大きくならないほど十分な深さを提供するために、まず十分なLPの資金を集める必要があります。ゼロから流動性を構築することが、すべての新しいPerp DEXが直面する核心的な課題です。Ondo Perpsの設計はこの問題を回避します：オンチェーンの流動性プールに依存するのではなく、トークン化株式の発行と償還メカニズムを通じてオンチェーン市場をNasdaqとNYSEに直接接続します。Ondo Perpsでは価格発見と流動性の深さはNasdaqの毎日数十億ドルの取引量を持つ実際の市場から引き継がれます——限られた資金を持つオンチェーンプールからではありません。これによりOndo Perpsは立ち上げ初期から、同規模の純粋なオンチェーンPerp DEXをはるかに超える流動性の深さを提供できます。代わりに、注文ルーティング・取引・清算はオフチェーンで処理してからオンチェーンで資金を配分する必要があり——Ondo Perpsは純粋なオンチェーンDEXではなくハイブリッドアーキテクチャです。
Ondo Perpsを理解するにはOndoの全体的な戦略青写真の文脈が必要です。Ondoの現在のビジネス体系：Ondo Global Markets（トークン化資産発行、260以上の米国株とETF）→ Ondo Bridge（クロスチェーン、HyperliquidのHyperEVMなどのエコシステムと統合済み）→ Ondo Perps（デリバティブ取引）→ Euler・Chainlinkなどとの統合（担保付き貸出）。これは発行端から取引端から融資端までの完全なクローズドループで、各段階でOndoが管理するインフラの上で運営されています。この戦略的意義：米国のトークン化資産規制の緩和に伴い、より多くの取引所やDeFiプロトコルがRWAトークン化資産の取引流量を争っています。Ondoが単なる資産発行者であれば、ダウンストリームのチャネルはいつでも競合製品を発行したりユーザーを別のプラットフォームに誘導したりできます。Ondo Perpsの立ち上げにより、Ondoはエンドユーザーの取引層を直接制御できます。
マクロな視点から、Ondo Perpsの登場は、同じ週のRobinhood Chainの稼働（7月1日）・Kraken xStocksの担保開放（7月5日）とともに、2026年7月のトークン化金融資産エコシステムの集中的な爆発を形成しています——3つのプレーヤーがそれぞれ「伝統的な証券会社による独自チェーン構築」「暗号資産取引所の担保機能拡大」「RWA発行者のデリバティブ市場への参入」という方向から同時に推進し、同じ方向を指しています：2026年はトークン化金融資産が「オンチェーン金融商品」から「完全な金融インフラ」へと進化する重要な年です。